Se l’Apple vale più del PIL greco

Dal 2009 al 2011  in Grecia, a fronte di un calo della produzione di 10 punti percentuali di PIL si è registrato un incremento del debito di circa 50 punti. Ció in gran parte per l’effetto-leva tipico di ogni economia finanziaria, capace in genere di moltiplicare sia i guadagni che le perdite.

Attraverso i mass-media sembra che un giorno la Grecia possa realizzare condizioni per la permanenza nell’euro e il giorno dopo, invece, no!? E questa rappresentazione vale non solo per la Grecia. Come in una sorta di roulette dentro-fuori, il destino del paese sembra legato quotidianamente all’andamento degli indici di borsa, di rating e, in definitiva, per quanto oggi si manifesta in termini di crisi finanziaria, in gran parte compromesso da un’ingente crescita del debito sovrano.

Ma, se parliamo di crisi finanziarie, quale quella che ha avuto origine negli U.S.A. a partire dai mutui subprime o quella del Giappone e del sud-est asiatico che hanno attraversato l’ultimo decennio del secolo scorso o ancora la crisi argentina di inizio secolo, etc., esiste un tratto comune con la crisi del debito pubblico greco?

E inoltre, quanto la crisi del debito pubblico greco ha a che fare con una crisi della produzione (PIL)?

Negli ultimi trent’anni circa, a partire dalla crisi petrolifera della fine degli anni ’70, si sono verificate in ambito internazionale almeno una ventina di crisi di tipo finanziario, più o meno gravi, ma tutte inscritte in quello che potremmo definire un vero e proprio codice genetico. La Teoria dell’instabilità finanziaria, elaborata per primo da Hyman Minsky a partire dagli anni ’70, descrive un percorso comune delle crisi finanziarie, di tutte le crisi finanziarie, attraverso fasi progressive che determinano la trasformazione di un sistema finanziario solido in uno fragile, in modo che la stessa crisi si manifesta prima sotto forma di crisi di liquidità e poi di solvibilità, nel qual caso il sistema rischia il default.

Negli anni che precedono la crisi finanziaria statunitense del 2007 e poi nell’immediato, in gran parte dell’Europa, nella zona euro, e ancor più in Italia, il refrain che maggiormente è circolato è stato quello relativo alla crescita della produzione; si è tanto insistito sulla necessità per l’economia che crescesse la produzione, al punto che, per cercare di risolvere la crisi dei sistemi occidentali di welfare, qualcuno ha pensato bene di parlare di “decrescita”, auspicando una sorta di passo indietro nel tempo, ammesso che ciò, essendo in democrazia, oltre che possibile, risulti ai più innanzitutto auspicabile.

Per tentare ora di rispondere in qualche modo alle domande che ci siamo poste, dobbiamo tuttavia ritenere che, per un lettore sia pure attento, è spesso difficile farsi un’idea precisa. E tuttavia, nonostante le incertezze, dovute anche a dati a volte parziali, è giusto provarci.

Partendo dal dato della produzione, in ordine alla crescita del disavanzo del PIL greco nell’ultimo triennio, in un prospetto comparso su Il Sole 24 Ore di mercoledì 15 u.s., a pagina 15, apparivano i seguenti dati di citata fonte FMI:  – 15,5 % (2009), – 10,4 % (2010), – 8 % (2011). Viceversa, in un articolo di “Approfondimenti” del Corriere della sera di due giorni prima, a pagina 5, i numeri corrispondenti al dato generico del PIL indicavano diversamente: – 2,04% (2009), – 4,47% (2010), – 6% (2011).

Analizzando questi ultimi, quel che è certo è comunque un calo della produzione greca nell’ultimo triennio, ma quel che invece può sembrare del tutto inverosimile è il fatto che tale calo segue ad un andamento talmente positivo della produzione, che lo steso articolo del Corriere della Sera, a firma di Giuseppe Sarcina, così descrive: “ora sembra quasi incredibile ricordare che solo nel 2004, la Grecia era considerata (e si autorappresentava) come il Paese-rivelazione dell’Unione europea. Ancora nel 2006 il pil cresceva del 5,6%, nel 2007 del 4,28%”. In sintesi: a fronte di una costante crescita per circa un decennio, dal 1999 al 2008, in media pari a 2-2,5 punti percentuali circa di PIL reale (The Economist), nel triennio 2009-2011 si registra invece, in media, un calo piuttosto vistoso della produzione o, addirittura, come sintetizza il Corriere della Sera, in totale e non in media, un “crollo del 12%”.

E invece, cos’è accaduto quanto alla misura del debito pubblico greco? Citando il FMI, il Corriere della Sera cifra nel 2011 un ammontare stimato pari a 365,6 miliardi di euro in ragione di un rapporto con il PIL pari al 165,5%. Ma, a fine 2009, dopo l’emergere della crisi produttiva, il debito pubblico greco misurava (soltanto!) il 114,9% del PIL (The Economist). Pertanto, è accaduto che per il biennio successivo, non in media, a fronte di un calo della produzione di 10 punti percentuali di PIL si è registrato viceversa un incremento della misura percentuale del debito di circa 50 punti rispetto allo stesso dato generico del PIL. Situazione, questa, che è stata determinata in gran parte dall’effetto-leva tipico di ogni economia finanziaria, capace in genere di moltiplicare sia i guadagni che le perdite; ma, per quanto riguarda il caso della Grecia, durante un’economia di crisi – governata dal prestito di capitale a debito per far fronte ad un rapporto PIL/debito pubblico di circa 365/220 miliardi di euro – capace soltanto di moltiplicare le perdite!

La Grecia ce la farà ad uscire dalla crisi? Ma, soprattutto, riuscirà a rientrare dal debito? Ad oggi, non è ancora dato saperlo, è lecito prevederlo, in ogni caso è giusto auspicarlo.