Quello che il Presidente Trump ha definito il ” grande e bellissimo disegno di legge ”, ha superato sabato scorso, un importante ostacolo procedurale al Senato degli Stati Uniti, avvicinando l’imponente pacchetto di spesa al traguardo. Il voto sulla mozione per procedere al dibattito finale sul disegno di legge è stato approvato con 51 voti favorevoli e 49 contrari. Tutti i democratici e due repubblicani, i senatori Thom Tillis, della Carolina del Nord, e Rand Paul, del Kentucky, hanno votato contro. Ma ancora poche ore prima, i numeri erano contrari con 50 i senatori contrari, 46 favorevoli, e 4 indecisi. Poi i senatori indecisi, repubblicani, hanno deciso di non boicottare l’intero progetto. Ma le ore di incertezza e le discussioni dell’ultimo minuto sottolineano il difficile percorso che comunque attende il controverso pacchetto. Il voto procedurale di sabato prepara il terreno per il voto finale del Senato sul mega-disegno di legge, che avrà luogo verosimilmente domenica o lunedì. L’obiettivo è portarlo al traguardo e sulla scrivania del presidente Donald Trump per la ratifica, prima del 4 luglio. Restano dubbi sull’approvazione definitiva da parte della Camera della versione del disegno di legge presentata dal Senato, finalizzata poco prima di mezzanotte di venerdì, con modifiche dell’ultimo minuto che hanno portato vittorie, ma anche qualche sconfitta, dopo il lavoro delle lobbies. Le modifiche hanno evidenziato le manovre dietro le quinte che hanno portato al completamento del disegno di legge di 940 pagine. Uno dei principali punti critici per i falchi fiscali è l’ aumento del tetto del debito di 5.000 miliardi di dollari proposto dal mega-disegno di legge, una cifra che continua a irritare alcuni senatori repubblicani, sollevando dubbi sulla capacità del leader della maggioranza al Senato John Thune di allineare la sua camera. Se promulgato, il disegno di legge del Senato codificherebbe, in ogni caso, molte delle promesse della campagna elettorale di Trump, tra cui le estensioni per i tagli fiscali del 2017 , come aliquote di imposta sul reddito più basse, detrazioni standard più elevate, un credito d’imposta per i figli più elevato e altre disposizioni. Il disegno di legge del Senato include anche nuove proposte politiche, come agevolazioni fiscali sulle mance, sulla retribuzione degli straordinari, prestiti per auto e una detrazione dei bonus per gli americani più anziani per aiutarli a compensare le imposte sul reddito della previdenza sociale.
BORSE INARRESTABILI.
Venerdì i principali indici di Wall Street, hanno chiuso a massimi storici, spinte dall’ottimismo verso una imminente soluzione degli accordi commerciali in sospeso, e dalle crescenti aspettative di tagli dei tassi di interesse, con gli investitori che hanno ignorato le dichiarazioni del presidente Donald Trump sull’interruzione dei negoziati commerciali con il Canada. L’S&P 500 ha guadagnato lo 0,5%, chiudendo sopra i massimi storici di febbraio, mentre il Nasdaq 100 è avanzato anch’esso dello 0,5%, raggiungendo un nuovo massimo. Il Dow Jones è salito di 432 punti. In precedenza, i mercati si sono impennati grazie alle incoraggianti notizie di progressi commerciali con partner chiave, tra cui un accordo quadro con la Cina. Sebbene le inaspettate dichiarazioni di Trump sul Canada abbiano brevemente intaccato il sentiment, non sono riuscite a frenare il rally dell’equity. Il forte rimbalzo del mercato dai minimi di aprile è stato trainato dall’allentamento delle pressioni inflazionistiche e dalla tenuta degli utili aziendali. A sostegno del tono positivo, i dati hanno mostrato un miglioramento del sentiment dei consumatori e solo un lieve aumento dell’inflazione core PCE. Le azioni di Nike sono balzate del 13% dopo un rapporto sugli utili ottimistico, mentre Amazon è salita dello 0,5% a seguito di un upgrade da parte degli analisti.
PCE IN RIPRESA.
L’indice dei prezzi della Spesa per i Consumi Personali (PCE) degli Stati Uniti è aumentato dello 0,1% su base mensile a maggio 2025, in linea con aprile e in linea con le aspettative. I prezzi dei beni sono aumentati dello 0,1%, in linea con aprile, mentre i prezzi dei servizi sono aumentati dello 0,2%, superando lo 0,1% del mese precedente. L’indice PCE core, è aumentato dello 0,2%, superando lo 0,1% dei due mesi precedenti e le previsioni dello 0,1%. Separatamente, i prezzi dei prodotti alimentari sono aumentati dello 0,2%, dopo un calo dello 0,3% ad aprile, mentre i prezzi dei beni e servizi energetici sono diminuiti dell’1% dopo un aumento dello 0,5% ad aprile. Su base annua, l’inflazione PCE è accelerata al 2,3%, rispetto al 2,2% rivisto al rialzo e alle previsioni. Analogamente, l’inflazione PCE core è salita al 2,7% dal 2,6% rivisto al rialzo, superando le aspettative del 2,6%. L’indice PCE è l’indicatore di inflazione preferito dalla Federal Reserve.
VALUTE.
Il dollaro è sceso di oltre l’1,5% questa settimana, attestandosi al di sotto di 97,3, attestandosi vicino al livello più basso da febbraio 2022, trainato dalle crescenti aspettative di tagli dei tassi da parte della Fed. Il presidente Powell ha assunto un tono decisamente accomodante durante la recente audizione al Congresso, suggerendo che, in assenza di pressioni inflazionistiche derivanti dai dazi, la Fed avrebbe continuato il suo ciclo di tagli dei tassi. Intanto, ripetutamente, il presidente Trump ha chiesto a Powell di dimettersi, e a tal proposito, potrebbe annunciare la sua scelta per il prossimo presidente della Fed già a settembre o ottobre, creando potenzialmente una struttura di leadership “ombra” in grado di orientare la politica monetaria in una direzione più accomodante. Nel frattempo, i dati economici statunitensi hanno mostrato che la spesa per consumi personali è diminuita dello 0,3% a maggio, il calo più netto di quest’anno. L’indicatore di inflazione preferito dalla Fed, il PCE core (esclusi alimentari ed energia), è aumentato dello 0,2%, leggermente al di sopra delle previsioni. Inoltre, i dati definitivi del Michigan hanno mostrato che il sentiment dei consumatori è migliorato, raggiungendo il massimo degli ultimi quattro mesi a giugno, e che le aspettative di inflazione sono diminuite. EurUsd ha rotto 1.1700 potrebbe puntare a 1.1825 30 area così come il Cable a 1.3840 50. Il mercato rimane dollaro centrico, con il UsdJpy che però scende meno di quanto non salgano euro e sterlina. I supporti del UsdJpy sembrano tenere meglio. UsdCad in ripresa, specie dopo che il presidente Donald Trump ha dichiarato che gli Stati Uniti “interromperanno immediatamente TUTTE le discussioni sul commercio con il Canada ” in risposta alla decisione di Ottawa di imporre una tassa sui servizi digitali alle aziende tecnologiche americane. 1.3760 70 primo target raggiunto da dove UsdCad ha però corretto immediatamente tornato a 1.3685 dove ha chiuso. Oc3eaniche sempre a ruota, incapaci di movimenti autonomi. Seguono solo, per correlazione, andamento di Euro e Gbp. Si aspetta il ritorno della Cina verso la crescita, il che darebbe slancio ad Aud e Nzd.
USA, CONSUMI IN CALO.
La spesa per consumi personali (PCE) negli Stati Uniti è diminuita dello 0,1% rispetto al mese precedente, attestandosi a 21.441 miliardi di dollari a maggio 2025, dopo l’aumento dello 0,2% del mese precedente e in contrasto con le aspettative di un aumento dello 0,1%. Si è trattato della prima contrazione da gennaio, il che suggerisce che i dazi e l’incertezza economica potrebbero aver frenato l’interesse dei consumatori. La spesa per beni è diminuita drasticamente (-0,1% contro lo 0,2% di aprile), a fronte di un forte calo dei beni durevoli (-1,8% contro lo 0,4%) e di un calo più contenuto dei beni non durevoli (-0,2% contro lo 0%). A sua volta, la spesa per servizi è aumentata a un ritmo più contenuto (0,1% contro lo 0,2%).
DATI DELLA SETTIMANA.
La prossima settimana, l’attenzione degli investitori si concentrerà sugli sviluppi nei negoziati commerciali tra gli Stati Uniti e i suoi principali partner commerciali, con l’avvicinarsi della scadenza del 9 luglio, che segna la fine della pausa di 90 giorni sui dazi statunitensi di aprile. I mercati si concentreranno anche sul Forum delle banche centrali della BCE, dove i principali responsabili delle politiche, tra cui il presidente della Fed Jerome Powell, dovrebbero fornire approfondimenti sulle prospettive economiche e monetarie. Sul fronte dei dati, si prevede che il rapporto sull’occupazione negli Stati Uniti rifletta il continuo indebolimento del mercato del lavoro. Altri indicatori economici chiave da monitorare includono gli indici PMI ISM per il settore manifatturiero e dei servizi, le esportazioni e le importazioni statunitensi, gli indici PMI ufficiali e Caixin della Cina, l’inflazione dell’Eurozona, gli ordini alle fabbriche tedeschi, l’indagine Tankan sul sentiment delle imprese giapponese e i dati commerciali australiani. Buona settimana.
Saverio Berlinzani
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