La vittoria democratica rassicura il Golfo, ma un Iran più forte resta un rischio

di Alicia García Herrero*

Per il Golfo, la netta vittoria del Partito democratico rappresenta innanzitutto un voto contro la guerra in Iran. Una Washington con maggiori vincoli alla propria capacità di intensificare il conflitto a piacimento offre ai paesi del Golfo la più solida garanzia da mesi a questa parte che gli attacchi contro le infrastrutture critiche possano cessare.

Lo stesso presidente Trump ha riconosciuto che il conflitto in Iran ha avuto un ruolo nella sconfitta del suo partito, pur continuando a difendere la scelta di entrare in guerra. Il vicepresidente JD Vance, invece, ha evitato di difenderla, un chiaro segnale del crescente isolamento di Trump su questa posizione. Inoltre, da gennaio, un Congresso a maggioranza democratica controllerà la spesa pubblica e guiderà le commissioni incaricate di vigilare sull’operato dell’amministrazione. In sostanza, dopo aver pagato un prezzo elettorale così alto per il conflitto, difficilmente Trump avvierà una nuova ondata di attacchi: un’ottima notizia per i mercati petroliferi e per il Golfo.

Al contempo, il canale diplomatico avviato prima delle elezioni, con la visita a Teheran dei membri del patto di difesa della Mecca – Arabia Saudita, Pakistan e Turchia – dovrebbe favorire una certa stabilità e offrire a Riad un ruolo nei negoziati per definire l’ordine del dopoguerra. Lo scenario più probabile è un accordo negoziato o, quantomeno, la cessazione degli attacchi statunitensi. Questo dovrebbe ridurre il premio per il rischio bellico sulle attività finanziarie del Golfo, dai titoli di Stato alle azioni, dando un forte impulso ai mercati regionali. Ciononostante, restano diversi ostacoli da superare.

Il primo fattore di rischio è lo stesso Iran. Nonostante un’economia in ginocchio e la prospettiva di uscire indebolito dal conflitto, l’Iran sta riuscendo a imporre la propria narrazione della guerra e continua a contare sul sostegno di Russia e Cina. In altre parole, il regime esce improvvisamente rafforzato dalle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti: lo conferma l’interpretazione del presidente del Parlamento iraniano, che ha presentato la sconfitta elettorale dei repubblicani come un successo per l’Iran. Un Iran più sicuro di sé negozierà da una posizione di forza, facendo leva sulla sua carta più efficace, ossia lo Stretto di Hormuz. Teheran ha già ampiamente dimostrato di saper destabilizzare questa rotta rendendone rischioso l’attraversamento e, durante i negoziati, ha insistito per l’imposizione di un pedaggio alle navi in transito. I paesi del Golfo potrebbero quindi ritrovarsi con un vicino sempre più consapevole del potere negoziale che gli deriva dalla capacità di condizionare il passaggio nello Stretto di Hormuz e che ha tutto l’interesse a sfruttare questa leva nelle controversie future.

Se si dovesse verificare questo scenario, la fine delle ostilità non coinciderebbe con un ritorno allo status quo del Golfo antecedente al conflitto. I paesi esportatori hanno infatti compreso che dipendere da un unico snodo strategico controllato da un vicino ostile è una vulnerabilità, e non un mero intralcio alle attività commerciali. Di fatto, la guerra ha accelerato i piani per aggirare lo Stretto: ad esempio, l’Arabia Saudita sta ampliando la propria capacità di esportazione attraverso il Mar Rosso, gli Emirati Arabi Uniti stanno potenziando gli oleodotti diretti a Fujairah, sul Golfo di Oman, e l’Iraq sta rilanciando i corridoi terrestri. I paesiprivi di rotte alternative, come Kuwait, Qatar e Bahrein, si troveranno invece costretti a individuarne di nuove. Di fronte agli sforzi del Golfo per ridurre questa vulnerabilità, Teheran potrebbe reagire colpendo oleodotti e terminali petroliferi, con l’obiettivo di dimostrare l’inefficacia di tali tentativi. Anche gli Houthi potrebbero condurre attacchi di questo tipo, almeno nel caso dell’Arabia Saudita. Di conseguenza, le nuove rotte dovranno essere affiancate da sistemi di difesa aerea, capacità di stoccaggio e mezzi per effettuare riparazioni, con un inevitabile aggravio dei costi.

Queste esigenze, sommate agli enormi sforzi di ricostruzione necessari per riparare i danni bellici alle infrastrutture, dovrebbero alimentare un forte incremento degli investimenti nel Golfo. Il ripristino degli impianti energetici danneggiati, la realizzazione di nuovi oleodotti e terminali di esportazione, insieme alle strutture di stoccaggio e ai relativi sistemi di sicurezza, assorbiranno una quota consistente dei capitali della regione nei prossimi anni. In altri termini, il Golfo potrebbe diventare uno dei mercati più dinamici a livello globale per la realizzazione di grandi progetti infrastrutturali.

Questo boom potrebbe però avere un rovescio della medaglia: una minore disponibilità di capitali del Golfo per il resto del mondo. Finora, per tutta la durata del conflitto, i fondi sovrani hanno continuato a investire all’estero a ritmi sostenuti grazie a prezzi del petrolio molto elevati che hanno compensato almeno in parte il calo dei volumi esportati. La pace, tuttavia, potrebbe far venire meno la spinta data dai prezzi, mentre rimarrebbe l’incertezza sui volumi esportati. L’Iran conserverebbe infatti la possibilità di esercitare un controllo sullo Stretto, resterebbe l’incertezza legata agli Houthi, mentre le rotte commerciali alternative non sono ancora pronte. A complicare il quadro c’è la Cina, il principale acquirente della regione: Pechino ha ridotto in modo consistente le importazioni di petrolio dal Golfo, una contrazione che sembra più strutturale che congiunturale. I governi del Golfo potrebbero quindi trovarsi con entrate in calo proprio quando la domanda di capitali per i progetti interni raggiungerà il suo massimo.

Per gli investitori internazionali, questo scenario modifica il ruolo del Golfo. Per gran parte dell’ultimo decennio, la regione è stata una delle fonti di capitale più affidabili al mondo, finanziando il private equity e le infrastrutture occidentali, oltre al settore tecnologico asiatico. Nei prossimi anni, tuttavia, il Golfo si trasformerà verosimilmente da erogatore a destinazione di capitali, mentre l’ombra dell’Iran continuerà a gravare sui nuovi progetti.

La vittoria dei democratici rende più concreta la prospettiva di una fine delle ostilità, ed è una buona notizia per il Golfo. Tuttavia, un Iran politicamente rafforzato, in grado di condizionare il transito nello Stretto di Hormuz, costringerà i paesi della regione a sostenere i costi della propria sicurezza, oltre a quelli della ricostruzione e dello sviluppo di rotte alternative. Ciò potrebbe tradursi in investimenti più contenuti dal Golfo verso il resto del mondo.

Alicia García Herrero

*Istituto Ispi